بررسی ویژگیهای خاص شرکتی مرتبط با سرعت تعدیل جزئی وجه نقد، در رسیدن به سطح بهینه نگهداشت موجودی نقدی

مدیریت وجه نقد یکی از مهم ترین وظایف مدیران شرکت ها به منظور حداکثرسازی ثروت سهامداران می باشد که در آن مدیران می بایست بین هزینه ی نگهداری وجه نقد و هزینه ی وجه نقد ناکافی تعادل برقرار کنند، در این میان نوع و اندازه ی این هزینه ها تا حدودی به استراتژی های مالی هر شرکت بستگی دارد. بنابراین، تعیین سطح بهینه نگهداشت وجه نقد و بررسی عوامل موثر بر آن از اهمیت قابل توجه ایی برای مدیران شرکت ها برخوردار می باشد. مدیران شرکت ها پس از بررسی عوامل موثر بر سطح بهینه نگهداشت وجه نقد به دنبال آن خواهند بود که چگونه و با چه سرعتی قادرند سطح جاری وجه نقد خود را به سطح بهینه تعیین شده برسانند؟ در واقع تعیین سطح بهینه وجه نقد، مرحله آغازین مدیریت وجه نقد می باشد، پس از آن شرکت ها می بایست با بررسی عواملی شرکتی موثر بر سرعت تعدیل وجه نقد جاری شرکت به سمت سطح بهینه، در جهت حداکثرسازی ثروت سهامداران گام بردارند. بر همین اساس مسئله ی اصلی این پژوهش این است که چه متغیرهای شرکتی می توانند با متوسط سرعت تعدیل وجه نقد شرکت ها مرتبط باشند؟ به منظور پاسخ گویی به این سوال و با توجه به مبانی نظری این تحقیق، تأثیر چهار عامل خاص شرکتی، شامل عدم تعادل مالی، اندازه، جریان نقدی آزاد و حاکمیت شرکتی بر متوسط سرعت تعدیل وجه نقد شرکت ها مورد بررسی قرار گرفت. برای انجام این پژوهش نمونه ایی متشکل از 100 شرکت از بین شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال های 1381 تا 1390 انتخاب گردید و برای آزمون فرضیه ها از مدل تعدیل جزئی وجه نقد به روش داده های ترکیبی و از روش اقتصاد سنجی گشتاورهای تعمیم یافته (gmm) استفاده شد. نتایج این پژوهش با استفاده از مدل ازکان و ازکان حاکی از وجود سطح هدف وجه نقد برای شرکت های مورد بررسی و همچنین متوسط سرعت تعدیلی به میزان 657/0 در این شرکت ها بود، که یک سرعت تعدیل نسبتاً بالا می باشد. همچنین نتایج آزمون فرضیه های پژوهش نشان داد که شرکت های با جریان نقدی آزاد مثبت بالا و یا جریان نقدی آزاد منفی، اندازه ی کوچک، مازاد وجه نقد و حاکمیت شرکتی ضعیف، بطور متوسط، سرعت تعدیل وجه نقد بالاتری نسبت به شرکت های با جریان نقدی آزاد متوسط، اندازه ی بزرگ، کسری وجه نقد و حاکمیت شرکتی قوی دارند که موید یکسان نبودن و عدم تقارن سرعت تعدیل در شرکتهای مختلف می باشد.